Автоматизация фондовой торговли

Торговля ценными бумагами может осуществляться как на фон­довых биржах (отделах биржи), так и на внебиржевом рынке.

Фондовые биржи представляют собой организованные рынки ценных бумаг. Они призваны обеспечивать:

• прозрачность рынка ценных бумаг;

• условия для совершения торговых сделок с ценными бумагами.

Отличительные признаки биржевой торговли:

• заменяемость ценностей, являющихся предметами купли- продажи;

• физическое отсутствие предметов купли-продажи на месте торга;

• унификация правил совершения сделок;

• при совершении сделки контрагенты достигают договоренно­сти только о виде, количестве и цене, а при форвардной сделке - также о сроке поставки предмета купли-продажи.

Такие условия сделок обеспечивают большие обороты в торговле на биржах. Функции фондовой биржи по двум направлениям пред­ставлены ниже.

Оборот капитала

Стыковка предложения и спроса

Предоставление владельцам лик­видных средств возможностей для вложения капитала

Предоставление держателям цен­ных бумаг возможностей для пре­вращения их в ликвидные средства

Оценка капитала

Аккумуляция различных предложе­ний на куплю-продажу ценных бу­маг

Формирование курса (цены), соот­ветствующего реальному экономи­ческому положению

Ежедневная публикация котировок, за счет которой обеспечивается про­зрачность рынка

Динамика курсов ценных бумаг на биржах отображает обобщен­ную оценку инвесторами текущей экономической и политической ситуации в целом и оценку экономического положения конкретных эмитентов.

Правила совершения операций издаются правлением биржи. Эти правила регулируют порядок совершения сделок на данной бирже и являются неотъемлемой частью любого заключенного на бирже кон­тракта. Правила устанавливают, например, вид, форму, длительность

и характер исполнения контракта, порядок выполнения поручений в период выплаты дивидендов, реализации прав на конверсию ценных бумаг и/или на дополнительную покупку ценных бумаг, участия об­лигаций в тиражах погашения и т.п. Кроме того, в зависимости от условий совершения той или иной сделки могут устанавливаться пределы колебаний курса, а также время и способ фактического ис­полнения контракта.

Основные участники биржевой торговли и структура информацион­ных связей на вторичном рынке ценных бумаг представлены на рис. 1.20.

Рис. 1.20. Основные участники биржевой торговли

Главными подсистемами информационной системы биржевой торговли являются:

• подсистема доставки заявок и поддержки торгов;

• подсистема клиринга;

• подсистема депозитария;

• подсистема информации о состоянии рынка;

• подсистема надзора за рынком.

На внебиржевом рынке осуществляются торговые сделки, не но­сящие официального характера, которые совершаются вне операци­онного зала биржи между неофициальными маклерами и торговцами.

В ряде случаев уставы бирж допускают представление к продаже или покупке в операционном зале тех ценных бумаг, которые не до­пущены ни к официальной торговле, ни к регулируемому рынку. Ко­тировка таких ценных бумаг возможна также неофициальным макле­ром или группой неофициальных маклеров.

Кредитные институты имеют право выполнять торговые опера­ции с ценными бумагами, допущенными ко всем видам биржевой торговли, а также с теми ценными бумагами, которые не допущены к биржевой торговле или в настоящий момент не котируются на бир­жах. При совершении торговых операций цены определяются по со­глашению между сторонами (банками, маклерами, клиентами).

Сделки совершаются следующим образом:

• через электронные системы, например Российскую торговую систему (РТС);

• по телефону (участниками таких сделок обычно являются крупные инвесторы, например различные фонды и инвестиционные компании, а предметом телефонных сделок чаще всего служат обли­гации и иные кредитные ценные бумаги);

• непосредственно в помещении банка - таким способом обычно пользуются клиенты банка при приобретении и продаже облигаций банка, коммунальных облигаций, закладных и т.п.

Все большее значение приобретает торговля через интернет- системы, разработанные для торговли ценными бумагами. Типовые решения в этой бизнес-нише во многом взаимосвязаны с возможно­стями и решениями, разрабатываемыми для интернет-торговли в це­лом (общие принципы и состояние рынка рассмотрены более под­робно в главе 4) и интернет-банкинга {см. разд. 1.3.7).

К наиболее интересным типовым решениям, пригодным для это­го бизнеса, можно отнести универсальную торговую площадку fak- tura.ru и сформированную вокруг нее инфраструктуру.

* См.: Карминский A.M., Черников Б.В. Информационные системы в эконо­мике: В 2-х ч. - 4.1. Методология создания: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2006.

Для внебиржевой торговли ценными бумагами инвестиционные институты, в том числе банки, создают специализированные учреж­дения или подразделения, например так называемые фондовые мага­зины. Для автоматизации их работы разрабатываются специальные системы, предназначенные для переуступки прав собственности по ценным бумагам и взаимодействующие с системой учета прав собст­венности. Основными особенностями такого рода систем являются:

• прием заявок на продажу и покупку ценных бумаг;

• сведение заявок в режиме биржи и в режиме прямого указания;

• гарантированное исполнение заключенных сделок за счет бло­кировки выставленных на продажу ценных бумаг в депозитариях и обязательного депонирования сумм, обеспечивающих покупку заяв­ленного количества ценных бумаг;

• проведение необходимых денежных расчетов, взимание нало­гов на доход от продажи ценных бумаг и налогов на операции с цен­ными бумагами;

• учет движения денежных средств;

• организация обмена с неограниченным количеством депозита­риев.