3.4. Источники финансирования оборотного капитала. Направления исследования и показатели эффективности его использования

Источники финансирования оборотного капитала. Для формирования необходимого размера оборотного капитала субъект экономики может использовать три вида источников – собственные источники, источники, приравненные к собственным, заемные средства.

1. Собственные источники. Основу своего оборотного капитала собственник создает в момент формирования предприятия через уставный капитал, где закладывается тот минимум средств, который необходим для начала производства. Уставный капитал является первым из собственных источников. С развитием производства и расширением объемов реализации создаются еще ряд собственных источников: добавочный и резервный капиталы, чистая нераспределенная прибыль.

2. Источники, приравненные к собственным. К ним относятся обязательства предприятия по распределению полученного дохода (или другое название – устойчивые пассивы). Устойчивые пассивы предприятию не принадлежат, но постоянно находятся в его краткосрочном хозяйственном обороте. К ним относятся:

- задолженность предприятия по заработной плате в силу различных сроков ее начисления и выплат в течение месяца;

- задолженность собственника по страховым взносам в бюджетные и внебюджетные государственные фонды в силу различных сроков их начисления и выплат в течение отчетного периода;

- кредиторская задолженность предприятия в пределах оговоренных сроков оплаты за приобретенные ресурсы;

- созданные резервы на покрытие предстоящих расходов и платежей, срок использования которых еще не наступил;

- амортизационные начисления, расходуемые на запасы материалов при капитальных ремонтах основных средств.

3. Заёмные средства. Это банковские кредиты и займы у других юридических и физических лиц.

Направления исследования оборотного капитала предполагают последовательную проверку трех следующих моментов: сохранность оборотного капитала, его иммобилизацию и оборачиваемость.

Проверка сохранности элементов оборотного капитала проводится по данным бухгалтерского баланса предприятия путем сравнения данных на начало и конец отчетного периода. Находятся абсолютное и относительное отклонения, как по запасам, так и по их источникам формирования - собственным и приравненных к собственным (см. Табл. №1).

Таблица №1.

Динамика структуры бухгалтерского баланса, млн. руб.

Выводы:

1. Оборотный капитал (активы) возрос к концу квартала на 19 млн. руб., или на 6%.

2. В источниках покрытия этого роста видим что:

- на увеличение оборотного капитала долгосрочные обязательства не могли повлиять, т.к. их доля к концу квартала уменьшилась и в абсолютном и в относительном измерении;

- собственный капитал и резервы хоть и выросли на 5 млн. руб., но их доля в финансировании уменьшилась на 7%;

- обязательства предприятия по распределению полученного дохода возросли к концу квартала на 21 млн. руб., или на 10%;

3. Общее влияние собственных и приравненных к собственным источников = 10% - 7% = 3%, т. е. рост обеспечен увеличением устойчивых пассивов предприятия в течение квартала.

2. Иммобилизация – это внеплановое отвлечение оборотных средств из производства с последующим их высвобождением и направлением по назначению. Причинами непредвиденных отвлечений средств могут служить:

- переплаты в бюджет по налогам и сборам;

- покупателем не оплачены в срок отгруженные ему товары;

- товары на ответственном хранении у покупателя в виду его отказа от акцепта;

- произведены расходы, не покрытые средствами специальных фондов.

После анализа возникших ситуаций иммобилизации собственник принимает меры по исправлению положения по недостатку оборотных средств.

3. Оборачиваемость элементов оборотного капитала. При проверке оборачиваемости выясняется, как реально движутся материально-вещественные элементы оборотного капитала в процессе воспроизводства. Особенно это касается производственных запасов. Чем быстрее они движутся, тем меньше запасов надо для обеспечения одного и того же объема производства, тем меньший объем финансирования на их приобретение и хранение нужен. Тем самым обеспечивается рост эффективности производства. Для оценки оборачиваемости используются показатели: время оборота, коэффициент оборачиваемости, коэффициент закрепления (загрузки) оборотного капитала. Показатели оборачиваемости могут быть рассчитаны не только ко всему объему производственных запасов, но и по отдельным видам запасов.

1) Время оборота (tоб.) показывает среднее количество дней одного полного оборота оборотного капитала. Другими словами – это срок погашения дебиторской задолженности, и чем он меньше, тем лучше. Рассчитывать можно как плановое время оборота, так и фактически сложившееся. Расчетная формула следующая:

tоб. = Соб.ср.*Т/Дреал., где (1)

Дреал. - доход от реализации продукции за вычетом косвенных налогов и платежей, который получен за исследуемый период времени, руб.

Т – продолжительность периода времени, причем при расчетах принимают: месяц = 30 дней, квартал = 90 дней, год = 360 дней.

Соб.ср. – средняя стоимость материально-вещественных элементов оборотного капитала за период, руб.

Рассчитывается значение средней на основе стоимости остатков элементов на начало (Соб.нач.) и конец (Соб.кон.) каждого исследуемого периода времени. Так среднемесячная стоимость оборотного капитала исчисляется:

Соб.ср. = (нач. мес. +кон. мес.)/2 , где (2).

i = 1 – m – виды материально-вещественных элементов оборотного капитала. В состав остатков при расчетах средних не включаются средства платежа: деньги на расчетном счете и в кассе, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения.

2) Коэффициент оборачиваемости (kоб., руб./руб.) определяется как отношение дохода от реализации продукции (работ, услуг) к средней стоимости задействованного оборотного капитала

kоб. = Дреал./Соб.ср. (3).

Показывает, сколько рублей нетто-выручки приходится на один затраченный рубль материально-вещественных элементов оборотного капитала. Этот же коэффициент можно интерпретировать и как число раз обновления запасов оборотного капитала в печение отчетного периода (месяц, квартал, год). И чем он больше, тем лучше.

3) Коэффициент закрепления (kзкр., руб./руб.) – величина обратная коэффициенту оборачиваемости.

kзкр. = 1/kоб. (4).

Показывает величину среднего запаса оборотного капитала по отношению к одному рублю выручки от реализованной или отгруженной продукции за исследуемый период времени.

Пример 2. По отчетному балансу предприятия (см. Табл. №2) известен состав его оборотного капитала за сентябрь месяц текущего года. Доход от реализации продукции за вычетом косвенных налогов и платежей за месяц составил 134314 тыс. руб. Рассчитать показатели эффективности использования оборотного капитала, оценить его реальную оборачиваемость.

Таблица №2

Оборотные активы за декабрь месяц, тыс. руб.

Решение.

1. Определяем по формуле (2) среднюю стоимость материально-вещественных элементов оборотных активов как сумму статей: 1, 2, 3, 4.

Соб.ср.= ((66793 + 2500 + 58111)+(15095 + 3000 + 18050 + 42400))/2 =

= 102974,5 тыс. руб.

2. Время оборота по формуле (1):

tоб. = 102974,5 тыс. руб. *30 дней/134314 тыс. руб. = 23 дня.

3. Коэффициент оборачиваемости формуле (3):

kоб. = 134314 тыс. руб./102974,5 тыс. руб. = 1,304 тыс. руб./тыс. руб.

4. Коэффициент закрепления по формуле (4):

kзкр.= 1/1,304 = 0,767 тыс. руб./тыс. руб.

Вывод: эффективность использования оборотного капитала высокая - возврат затраченных оборотных средств происходит в течение исследуемого периода, а именно за 23 дня, и каждый вложенный рубль приносит 0,304 руб. прибыли.